昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(d75寸电视长宽是多少ài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上75寸电视长宽是多少周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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