财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人(rén)是繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给(g繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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