5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了p>

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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