在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场(chǎn阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译g)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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